8月28日のグローバル市場は、FRBのハト派シフトと日銀のタカ派スタンスが鮮明となり、USD全面安・JPY高の展開となった。ウォラーFRB理事の9月25bp利下げ支持発言とTokyo CPI 2.5%（予想一致）が主要材料。USD/JPYは147.00サポート割れで146.66まで下落、月初来安値に接近。米株はGDP改定値3.3%上振れでDJI、SPXが史上最高値更新。VIX指数は15.2まで低下し、リスクオン継続。Bond市場では10Y UST利回りが4.10%まで低下、Yield Curveのフラット化進行。
市場センチメント: Risk-On / USD Bearish / JPY Bullish
主要通貨ペア変動率: USD/JPY -0.38%, EUR/USD +0.24%, GBP/USD +0.19%
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主要ニュース分析
1. FRBウォラー理事ハト派発言
【重要度：★★★】【影響期間：中期】
ファンダメンタル分析
ウォラー理事の「9月25bp利下げ支持、今後3-6ヶ月追加緩和予想」発言は、7月雇用統計下方修正（81.8万人→74.1万人）を踏まえた労働市場軟化への対応姿勢を明確化。CME FedWatch確率は25bp:86%、50bp:14%にシフト。2019年予防的利下げサイクルとの類似性が高く、当時はFF金利2.50%→1.75%まで75bp利下げ実施。
テクニカル分析
DXY（ドル指数）は100.50サポート割れで99.85まで下落。月足20MA（101.20）下抜けでトレンド転換示唆。RSI(14)は42まで低下、MACD Signal Lineも下抜け。次のサポートは99.00（7月安値）、98.20（6月安値）。
市場インパクト評価: 8/10（短期）、7/10（中期）
2. Tokyo CPI発表とUSD/JPY急落
【重要度：★★★】【影響期間：短期】
ファンダメンタル分析
Tokyo CPI Core 2.5%（前月2.9%）は予想一致も、Core-Core 3.0%維持がBOJ追加利上げ観測を支援。Reuters Survey（8月）では67%のエコノミストが年内追加25bp利上げ予想。現在のOIS Curveは12月会合25bp利上げを60%織り込み。日米金利差（2Y）は現在2.85%、年末2.30%まで縮小見込み。
テクニカル分析
USD/JPYは147.00（21日SMA）サポート割れで146.66まで下落。日足Ichimoku雲下限（146.80）も下抜け、弱気転換シグナル。次のサポートは146.20（8月19日安値）、145.80（7月高値）。上値抵抗は147.50（200日SMA）、148.00（心理的レベル）。
市場インパクト評価: 9/10（短期）、6/10（中期）
3. 米株史上最高値更新
【重要度：★★☆】【影響期間：短期】
ファンダメンタル分析
2Q GDP改定値3.3%（速報値3.0%）上振れでS&P500 PERは21.2倍まで上昇も、EPS成長率予想8.5%で妥当水準。Business Investment+4.8%、Trade Balance寄与+0.9ppが主要押し上げ要因。Earnings Revision Ratioは1.15と良好維持。
テクニカル分析
S&P500は6,510で史上最高値更新、上昇トレンド継続。日足ボリンジャーバンド上限突破、RSI(14)は75と過熱感も、MACD histogram拡大で上昇モメンタム維持。次のレジスタンスは6,580（フィボナッチ1.618）。
市場インパクト評価: 6/10（短期）、5/10（中期）
4. ドイツ雇用統計改善
【重要度：★★☆】【影響期間：短期】
ファンダメンタル分析
失業者数-9K（予想+10K）改善でEUR/USD一時反発も、ECB利下げサイクル継続観測（OIS 12月会合25bp織り込み率75%）が上値制限。独製造業PMI 42.1と依然収縮領域、輸出依存経済の構造的課題残存。
テクニカル分析
EUR/USD は1.1680レジスタンスで上髭、1.1620サポート維持が焦点。4時間足DMI+/-交差なし、トレンドレス状態継続。
市場インパクト評価: 4/10（短期）、3/10（中期）
トレード戦略提案
メイン戦略：USD/JPY ショート継続
エントリー: 147.20-147.50（リバウンド待ち）
ストップロス: 148.20（200日SMA上抜け）
ターゲット1: 146.20（8月安値）
ターゲット2: 145.80（7月高値）
リスクリワード: 1:2.5
ポジションサイズ: 口座資金の2%
根拠:
- 日米金利差縮小トレンド継続
- 147.00サポート下抜けでテクニカル弱気転換
- BOJ追加利上げ観測vs FRB利下げサイクル開始
サブ戦略：S&P500 プロフィットテイキング
エントリー: 6,520-6,540（高値圏売り）
ストップロス: 6,600
ターゲット: 6,350（20日SMA）
リスクリワード: 1:2.8
ヘッジ戦略：Gold ロング
エントリー: 2,480-2,490（押し目買い）
ストップロス: 2,450
ターゲット: 2,550（史上最高値）
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リスク管理の注意点
高リスクイベント
- 本日21:30 US Core PCE（予想2.9%）: 2.8%以下でUSD売り加速、3.0%以上でUSD買い戻し
- 9月5日 US NFP: 雇用回復遅れなら50bp利下げ観測浮上
- 9月17-18日 FOMC: Dot Plot更新で2025年利下げパス明確化
ポジション管理
- 最大ドローダウン制限: 口座資金の5%
- 相関性注意: USD/JPY Short + Gold Long の高相関（-0.78）
- 流動性リスク: 月末フロー（本日）でボラティリティ拡大可能性
テクニカル警戒水準
- USD/JPY: 145.50下抜けでパニック売り誘発リスク
- DXY: 98.00下抜けで2023年来安値更新、USD全面安加速
- VIX: 12.0下抜けでComplacency Risk上昇
ファンダメンタル変化要因
- FRB: 雇用統計次第で50bp利下げ観測浮上
- BOJ: CPI持続的3%超えで12月追加利上げ確率上昇
- Geopolitical: 中国不動産・ロシア/ウクライナ情勢変化
Market Outlook: 短期的にはUSD弱気継続も、Oversold反発に警戒。中期的には日米金利差縮小がUSD/JPY 140-145レンジへの下落を示唆。Risk Asset は金利低下でサポートされるも、Valuation面での過熱感に注意。
チーフアナリスト 山田
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