前日の海外市場は、日米関税合意の余韻と日銀利上げ観測の急浮上により、明確なリスクオン・リスクオフの分離が見られた。
ドル円は147円台前半でコンソリデーション、長期金利は17年ぶり高水準の1.605%をマーク。米雇用指標の堅調さがFED緩和期待を抑制し、ドルインデックスは上昇基調を維持。日経平均は過熱感から370円の調整安となる一方、ナスダック・S&P500は最高値更新と、地域間格差が顕著に現れた。
主要ニュース分析
【重要度:★★★】【影響期間:中期】日銀年内利上げ観測とJGB暴落
ファンダメンタル分析
日米関税合意(関税率15%決着)により、日銀の政策環境が劇的に改善。企業の設備投資・賃上げ加速が見込まれ、2%物価目標達成確度が大幅上昇。市場は年内利上げ確率を80%まで引き上げ、政策金利は現行0.5%から0.75-1.0%への移行をプライシング。
テクニカル分析
10年JGB利回りは1.605%で2008年10月高値1.65%に接近。1.55%(23日安値)をサポートとし、1.70%がネクストターゲット。RSIは72と過熱圏だが、政策変更期待でさらなる上昇余地あり。
過去類似ケース
2006-2007年の利上げサイクル時、長期金利は1.5%から2.0%まで急騰した経緯がある。
【重要度:★★★】【影響期間:短期】日経平均の技術的調整と米株堅調の乖離
テクニカル分析
日経平均は42,065円(史上最高値42,224円の95%水準)からの利益確定売りで41,456円まで調整。フィボナッチ38.2%戻し(40,800円)がネクストサポート。一方、ナスダックは最高値更新でアップトレンド継続。
セクターローテーション
金融株(利上げ期待)と素材株(関税軽減)が売られ、テック株中心の米市場とのデカップリングが鮮明。
【重要度:★★☆】【影響期間:短期】米雇用指標とFED政策スタンス
データ解析
新規失業保険申請21.7万件(6週連続減少)は労働市場タイト化を示唆。失業率は3.5%近辺での推移が予想され、FEDの利下げ余地を限定。FOMC(7/30)では現行5.25-5.50%レンジ維持、パウエル発言での「データ依存」スタンス継続が濃厚。
市場インパクト評価
要因 | 短期影響度 | 中期影響度 | 主要ペア |
---|---|---|---|
日銀利上げ観測 | 85% | 90% | USDJPY, EURJPY |
米雇用市場強靭性 | 70% | 60% | DXY, USDJPY |
関税リスク後退 | 60% | 80% | 日経225, リスク通貨 |
テック株バブル継続 | 75% | 40% | NASDAQ, 米ドル |
ボラティリティ予測
USDJPY 14日ATRは1.20→1.50への拡大予想
トレード戦略提案
1. USDJPY ロングポジション(メインシナリオ)
- エントリー: 146.80-147.00(押し目買い)
- ターゲット1: 148.50(2022年10月高値)
- ターゲット2: 150.00(心理的節目)
- ストップロス: 145.80(日足20MA下抜け)
- ポジションサイズ: ポートフォリオの3%
- 根拠: 日米金利差拡大、日銀利上げ後の円安加速期待
2. JGB先物ショート(機関投資家向け)
- エントリー: 137.40-137.60
- ターゲット: 136.00
- ストップロス: 138.20
- 根拠: 利上げ観測による債券売り圧力継続
3. Gold ショート(対ドル建て)
- エントリー: 3,360-3,380
- ターゲット: 3,250
- ストップロス: 3,420
- 根拠: 実質金利上昇、ドル高環境での貴金属売り
4. EURJPY ロング(クロス円戦略)
- エントリー: 172.00-172.50
- ターゲット: 175.00
- ストップロス: 170.50
- 根拠: ECB据え置きと日銀利上げ期待の金利差拡大
リスク管理の注意点
高リスクシナリオ(確率15%)
- 日銀会合でのハト派サプライズ: 利上げ先送り示唆で円急落(USDJPY 150突破リスク)
- 米経済指標急減速: 雇用統計大幅悪化でFED緩和期待復活、ドル急落
- 中国経済懸念再燃: アジア市場全面安、リスクオフ相場への転換
ポジション管理推奨事項
- 日銀会合前: ポジションサイズを通常の70%に縮小
- 雇用統計発表時: 高ボラティリティ対応でストップロス厳格化
- 週末ポジション: 地政学リスク考慮し、リスク資産は50%削減
VaR(Value at Risk)設定
- 日次VaR: ポートフォリオの2.5%以内
- 最大ドローダウン: 5%でアラート、8%で強制決済
- 相関リスク: 円絡み通貨ペアの過度な集中回避
チーフアナリスト 山田
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