前日の海外市場は、本日未明のFOMC結果発表を控えた慎重なリスクオフムードが支配的であった。事前の25bp利下げ織り込みが進む中、ドル全面安が継続し、USD/JPYは146.22まで約1ヶ月ぶりの円高水準へ下落。米株3指数は揃って反落し、VIX指数は15.2（+2.1%）まで上昇。利下げ期待による債券買いで米10年債利回りは4.03%まで低下した。商品市場では地政学リスクによるWTI原油の続伸（+1.9%）が目立った。
市場センチメント: リスクオフ（3/10）
ボラティリティ: 中程度
主要トレンド: USD弱気、債券強気、株式調整
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主要ニュース分析
本日の重要ファクター概要：
• FOMC前夜の思惑交錯: 25bp利下げ織り込み済みも、ドットチャートでの年内3回利下げ示唆への期待でUSD全面安 • ミラン新FRB理事効果: トランプ派理事就任により50bp利下げサプライズへの思惑が市場を揺さぶる
• USD/JPY技術的サポート試し: 146.20水準（8月14日安値）到達後の反発力が焦点
• 原油供給懸念拡大: ウクライナ・ロシア情勢とイスラエル・イラン緊張でWTI 64.50突破
• 日経平均利確売り: 史上最高値圏からの5日ぶり反落、44,790（-0.25%）で終了
【重要度：★★★】【影響期間：短期〜中期】FOMC前夜のドル全面安加速
テクニカル分析
USD/JPYは146.20（8月14日安値）まで下落後、146.40-60レンジでの膠着状態。4時間足では下降トレンドチャネル内での動き継続。RSI(14)は30.2まで下落しオーバーソールド圏接近。一方、EUR/USDは1.1870まで上昇し2020年12月以来の高値更新。DXY（ドル指数）は100.85まで下落し、7月安値100.65への再試しの可能性。
ファンダメンタル分析
市場は25bp利下げを95%織り込み済み（CME FedWatch）だが、ドットチャートでの年内追加利下げ（計75bp）への期待が高まっている。ミラン新理事の就任により、トランプ政権のFRBへの圧力増大観測も材料。前日の米小売売上高+0.6%（予想+0.2%）という強い結果にもかかわらずドル売り継続は、利下げ先行織り込みの強さを物語る。
類似ケース比較
2019年7月FOMC前（予防的利下げ開始時）と酷似。当時もドル売り先行後、25bp利下げ発表で一時的なドル反発を記録した。
【重要度：★★☆】【影響期間：短期】日経平均の技術的調整局面入り
テクニカル分析
日経平均は44,790で引け、25日移動平均線（44,650）近辺でのサポート確認が焦点。日足RSIは68.5から62.1へ低下し、過熱感は一時的に解消。一目均衡表では雲の上限44,400が重要サポート。出来高は平均比110%と利確売りの積極性を示唆。
ファンダメンタル分析
米株反落（DJIA -125pt, NASDAQ -14pt）の流れと、USD/JPY下落による輸出株への懸念が重なった。トヨタ（-1.2%）、ソニーG（-0.8%）など主力輸出銘柄が指数を押し下げ。半導体関連は比較的堅調でエヌビディア関連のアドバンテスト（+0.5%）が下支え。
【重要度：★★☆】【影響期間：中期】WTI原油の地政学プレミアム拡大
テクニカル分析
WTI原油は64.52で3日続伸。62.80-63.20の抵抗帯を上抜け、次のターゲットは66.00-67.00ゾーン。日足ボリンジャーバンドの上限（65.20）試しが目前。RSIは58.5と中立圏での推移。
ファンダメンタル分析
ウクライナのロシア石油施設への大規模ドローン攻撃とイスラエル・イラン緊張激化が供給懸念を喚起。API週間在庫統計では原油在庫180万バレル減（予想160万バレル減）と需給タイト感を確認。中国の原油輸入量回復（前年比+12%）も価格支援要因。
市場インパクト評価
| 要因 | 短期影響度 | 中期影響度 | 主要影響市場 |
|---|---|---|---|
| FOMC利下げ期待 | 9/10 | 7/10 | USD全般、債券市場 |
| 地政学リスク | 6/10 | 8/10 | 原油、安全資産 |
| 日本株調整 | 4/10 | 5/10 | アジア株、JPY |
| 新興国インフレ | 3/10 | 6/10 | 新興国通貨 |
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トレード戦略提案
戦略1: USD/JPY売り継続（リスク：中）
エントリー: 147.00-147.20（戻り売り）
ターゲット1: 145.50（フィボナッチ61.8%）
ターゲット2: 144.80（7月安値）
ストップロス: 148.00
根拠: FOMC後の”Buy the rumor, sell the fact”効果は限定的。年内75bp利下げ織り込みでドル弱気継続予想
戦略2: WTI原油ロング（リスク：高）
エントリー: 63.80-64.20（押し目買い）
ターゲット: 67.00-68.00
ストップロス: 62.00
根拠: 地政学リスクプレミアムは当面継続。冬場需要期入りも価格支援
戦略3: 日経225先物売り（リスク：中）
エントリー: 45,000-45,200（戻り売り）
ターゲット: 44,000-43,800
ストップロス: 45,800
根拠: 史上高値からの利確圧力とFOMC不透明感での調整継続
リスク管理の注意点
高リスクシナリオ
- 50bp利下げサプライズ: USD急落でUSD/JPY 144台突入の可能性
- 中東情勢急激悪化: 原油70ドル台突入、インフレ再燃懸念
- 中国経済指標悪化: アジア株全面安、資源国通貨売り
ポジション管理指針
- 最大リスク許容度: 口座資金の2%以下/単一ポジション
- 相関性注意: USD/JPY売りと日経売りの重複回避
- 流動性確保: FOMC発表30分前後はポジション縮小推奨
今夜の重要時刻
- 03:00: FOMC政策金利発表
- 03:30: パウエル議長記者会見開始
- 05:00: 市場反応一巡、翌日方向感確定
免責事項
本レポートは情報提供目的であり、投資勧誘を意図するものではありません。取引は自己責任において行ってください。
チーフアナリスト 山田
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